国联安信心增长债券季报解读：B类本期利润亏损1274元 A类净申购456亿份华体会- 华体会体育官网- 体育APP下载
2026-04-25 20:27:16
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报告期内，国联安信心增长债券A、B两类份额业绩分化显著。A类份额本期已实现收益49,834,153.29元（约4983.42万元），本期利润25,112,109.89元（约2511.21万元）；B类份额本期已实现收益99,652.58元（约9.97万元），本期利润则为-1,273.74元（约-0.13万元），出现小幅亏损。
从期末规模看，A类份额期末资产净值2,133,713,757.44元（约21.34亿元），份额净值1.1748元；B类份额期末资产净值4,468,075.24元（约446.81万元），份额净值1.1703元，规模显著小于A类。B类利润亏损或与其规模较小、固定费用分摊比例较高有关。
报告期内，国联安信心增长债券A过去三个月净值增长率1.53%，同期业绩比较基准（中证全债指数）收益率0.88%，超额收益0.65个百分点；过去六个月净值增长率3.30%，跑赢基准1.85个百分点；过去一年净值增长率11.21%，大幅跑赢基准8.94个百分点。
但长期业绩表现不佳，过去三年净值增长率13.86%，低于基准15.06%，落后1.20个百分点；过去五年净值增长率15.19%，显著低于基准25.79%，差距达10.60个百分点；自基金转型以来累计净值增长率54.06%，较基准73.77%落后19.71个百分点。
B类份额短期表现与A类接近，过去三个月净值增长率1.46%，跑赢基准0.58个百分点；但长期落后幅度更大，过去三年净值增长率12.79%，低于基准15.06%，差距2.27个百分点；过去五年净值增长率13.43%，较基准25.79%落后12.36个百分点；自转型以来累计净值增长率48.65%，低于基准73.77%，差距25.12个百分点。
基金管理人表示，2026年一季度宏观经济整体平稳，物价触底回升，原油等资源品价格上涨明显。货币政策维持宽松，短端利率低位盘整，长端利率小幅下行（10年国债利率从1.85%降至1.80%附近），超长端利率因机构行为小幅上行。转债市场呈现“先上后下”走势，整体小幅下跌。
本基金在一季度采取积极投资策略，重点减持部分高价转债，增配中低价、性价比较高的转债品种，以获取确定性绝对收益回报。截至报告期末，基金未持有股票资产，权益投资为零，全部配置于固定收益类资产。
债券投资中，可转债（含可交换债）占比最高，达43.84%，金额937,275,293.60元（约9.37亿元）；其次为金融债券（28.28%）、中期票据（16.43%）、国家债券（8.38%），企业债券占比仅1.13%。可转债占比显著高于传统债券型基金平均水平，凸显基金对转债市场的积极配置策略。
报告期末，基金持有71只可转债，前十大转债持仓合计公允价值38.97亿元，占基金资产净值比例18.27%。其中，利群转债（113033）持仓53,336,305.00元，占比2.49%，为第一大重仓转债；兴业转债（113052）、本钢转债（127018）分别以45,799,194.69元、45,735,653.57元持仓位列第二、第三，占比均为2.14%；希望转2（127049）、温氏转债（123107）持仓均超4.45亿元，占比2.09%。
A类份额净申购规模较大，或与机构资金配置有关。报告显示，报告期内有机构投资者持有A类份额比例超过20%，其中一位机构投资者在2026年1月1日至3月31日期间持有份额682,109,212.24份，占比37.48%；另一位机构投资者在3月13日至3月31日期间持有份额532,826,791.00份，占比29.28%，机构持有集中度较高。
基金管理人展望后市认为，在宽松财政政策和出口超预期刺激下，经济有望小幅回暖，但叠加宽松货币政策，债券收益率将维持小幅震荡格局，转债估值仍会维持较高水平。基金将灵活调整久期和转债仓位，力争获取稳定收益。
需重点关注两大风险：一是转债持仓占比过高（43.84%），若转债市场出现大幅回调，可能对基金净值造成显著冲击；二是机构投资者持有比例较高，若大额赎回可能引发基金流动性风险，中小投资者或面临赎回申请部分延期办理的情况。投资者需结合自身风险承受能力理性配置。
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